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汽车行业:销量超预期 新能源汽车机会最大

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193 0 周延聪 Lv.4 发表于 · 2020-11-16 10:06 举报 显示全部楼层 复制 正序浏览 |
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销量:11 月1-8 日乘用车零售日均销量同比上升,批发日均销量同比上升。11 月1-8 日乘用车零售销量日均35094 辆,同比上升20%。11 月1-8 日乘用车批发销量日均40278 辆,同比上升8%。

库存:10 月传统乘用车企业库存-4.3 万辆,企业累计库存为-49 万辆,渠道库存预计季节性小幅补库,行业整体库存处在较为健康的水平。

价格:10 月下旬折扣率小幅增加。根据抽样调查原理,我们建立了乘用车终端成交价格的监控体系,每月进行分析。10 月下旬乘用车价格监控结论:折扣率小幅增加。1)剔除新能源的乘用车整体折扣率14.46%,环比10 月上旬+0.31pct,热门车型中降价幅度前五车型是帕萨特2020+撼路者2020+GLA 级2020+5 系L2020+MG ZS2020。2)主要车企10 月下旬折扣率不同程度增加,幅度较大的是华晨宝马+上汽大众+广汽乘用车+东风本田+上汽集团。

市场热点:

11 月9 日,万里扬10 月汽车变速器销量147511 台,同比+1.33%;11月12 日,广东近期重点建设广州-深圳、广州-珠海等氢能运输走廊;11月13 日,小鹏汽车第三季度营业收入19.90 亿元人民币,较2019 年同期+342.5%,较2020 年第二季度+236.9%;11 月13 日,理想汽车第三季度理想汽车总营收为25.11 亿元人民币,较第二季度19.47 亿元+28.9%,其中汽车销售收入24.65 亿元,环比+28.4%;11 月13 日,上海市经济信息化委等六部委印发《上海市燃料电池汽车产业创新发展实施计划》的通知;11 月14 日,长安汽车与华为、宁德时代三方打造高端智能汽车品牌计划5 年发布23 款新能源产品。



投资建议:坚定全面看多,Q4 整车更优于零部件。全面看多整车板块:

1)景气复苏逻辑正在验证!长期国内乘用车销量依然可创新高!

2)从周期到成长股估值体系的变化。未来汽车是“电动+智能”共同定价,会成为下一个移动终端,软件持续收费成为主盈利模式。数据积累构建长期护城河,形成强者恒强的局面。

3)新一轮自主崛起将成为未来3 年整车股核心主线。电动智能车带动自主品牌进一步跨越20 万价格带,市占率进一步提升。Q4 建议整个板块加大配置,无论是新车向上周期明确的“长城+长安+比亚迪”,还是底部蓄力的“吉利+广汽+上汽”。

看多核心零部件理由:

1)下游国内乘用车需求复苏逻辑正在验证!

2)海外疫情加速了中国具备成本优势的零部件订单长期转移至国内。

3)“电动-智能”汽车趋势带来了中国零部件全球产业地位提升的历史性机遇。优选“前期涨幅少+估值较低+基本面发生积极变化”,Q4 核心零部件重点关注:华阳集团/中国汽研/万里扬/德赛西威/拓普集团。

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