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值得买!

[个股]
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493 0 柞木 Lv.2 发表于 · 2020-11-16 20:14 举报 显示全部楼层 复制 正序浏览 |
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值得买全称是北京值得买科技股份有限公司,成立于2011年11月,去年7月上市,她的商业模式可以用下面这个图表示。

用一句话总结,公司通过经营优质的消费内容,向用户推广口碑好和性价比高的商品,同时为电商平台及入驻商家提供推广宣传等商业服务。

所以,公司的营收主要分成两部分。

一方面,是导购的佣金收入。比如,我在张大妈APP里读到了一篇分析移动电源的文章,看完这篇文章,我觉得这个移动电源的性价比超高,然后我就顺着点击里面的链接,最后购买成功。在这个交易完成之后,张大妈就可以问电商(或者品牌商)收取一部分的佣金。

另一方面,是广告收费。这个更容易理解,电商或者品牌商在“张大妈”的PC端和移动端植入广告,按天或者按次来计算。当然,广告费可是很贵的哦!举个例子,移动端首页的广告费用是3-35万元/天(2018年公司披露的数据),现在可能更贵了。

讲到这里,兄弟姐妹们肯定已经看出来了,要能产生佣金收入或者广告收入,“张大妈”一定要吸引足够多的客户。

那问题来了,用户为什么要去“张大妈”,不去李大妈、王大妈那里买呢?

我想,这是因为消费者在“张大妈”的这个平台上,能够看到很多有专业知识,而且不那么浮夸的内容。

“张大妈”的用户把每天看到的新东西、买到的好东西,通过这个平台去分享给别人,因为都是第三方用户在生产内容,内容的真实性会吸引越来越多的人加入进来。

同时,因为“张大妈”做了对好品牌、好商品、好价格的筛选,吸引了用户信赖,吸引了新的人,大家跟着买,买了又分享出来……这样,慢慢的就形成了很好的社区氛围。

所以,从这个角度看,“张大妈”是一家以内容为核心的公司,好的内容形成了足够的粘性,并形成了公司的护城河。

写到这里,让我们想到了东方财富,这两家公司的商业模式有一定的可比性。

几年前的东方财富也是靠这股吧吸引足够多的人气,然后再通过卖广告、卖软件,等到上市之后,再卖基金、卖金融产品变现。

只不过,金融这个行业门槛极高,而值得买所处的电商行业,门槛极低。

我一直在想,值得买的护城河能不能挖的更深,3年以后是不是能比现在更强大,可能还有很大的不确定性。

因为,内容平台的电商化已经竞争很激烈了,比如现在很火的MCN,主播带货都是在用自己的内容能力实现营销的变现。而更可怕的是电商平台的内容化,淘宝首页就是这件事,未来也会有越来越多的品牌主意识到挑战和机会就是如何能够比别人在电商平台中更会做内容,以及如何将和自己品牌相关的内容更多在电商中呈现。

当然,凡事都有两面性,看到挑战的时候,也要看到机会。

比如,值得买实际控制人,公司董事长持股43%,第二和第三股东也是公司合伙人,合计持股约64%,公司管理团队也多数为80后。年轻、互联网思维敏锐、有冲劲,这几点就和我们之前在零食行业课中提到的三只松鼠类似。

再比如,公司在今年4月发布股权激励计划草案,计划拟授予的限制性股票数量79.5万股。激励计划设定以2019年净利润为基数,公司2020-2022年净利润增长率分别不得低于25%、50%、75%的业绩考核目标。既然已经有了目标,后面就是看如何实现了。

老裘觉得,公司今年应该可以超预期完成,并且营收的增速可能更快。因为值得买业绩一般在四季度会有爆发,主要是有十一假期、双11和双12等重要节点,而今年由于疫情导致消费需求延后,四季度增速应该会比往年更高一些,预计Q4归母净利润同比增长大概在45%-55%之间。


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