农夫山泉与吉林森工

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624 0 我不是大哥 Lv.4 发表于 · 2020-11-16 21:52 显示全部楼层 正序浏览 |
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这个标题大家第一眼看到会很疑惑,两者似乎毫无关系,那么我为什么要把这看似风马牛不相及的两个公司放在一起呢?不要着急,且听我慢慢道来:


或许大家已经知道农夫山泉9月8日已经在香港上市的消息,很多人看到后不会有什么感觉,就会觉得国内有几千家上市公司,香港上市公司也不少,没有什么稀奇的地方,我们换一个角度来看你就会感兴趣了。截止今日,也就是11月16日收盘,农夫山泉的老板钟睒睒个人身家达到4634亿港元,折合618亿美元,根据福布斯实时数据,钟睒睒超过马云身家611亿美元,成为中国新首富。看到这里你又会疑惑了,卖水有这么赚钱吗? 那么我们来看看从农夫山泉的招股说明书上看到的2017-2019年农夫山泉的经营情况:
2017-2019年,农夫山泉的营业收入为174.91亿、204.75亿、240.21亿元,年复合增长率达到17.2%;而这三年公司分别实现净利润33.86亿元、36.12亿元、49.54亿元,三年合计高达119.52亿元。
其中,营收占比最大的为包装饮用水,市场份额为20.9%,市场排名第一;其次为茶饮料、功能饮料、果汁饮料,市场份额分别为7.9%、7.3%、3.8%,市场排名均为第三。
农夫山泉前三大产品的毛利率在2017-2019年都保持了50%以上的毛利率。收入贡献最大的包装饮用水在2017-2019三年间的毛利率均接近60%,光这一项业务就为农夫山泉贡献了五成以上的营收,并且营收比例仍在提升。招股书显示,2017年、2018年及2019年,农夫山泉包装饮用水的收入分别为101.2亿元、117.8亿元与143.46亿元,占总营收比例为57.9%、57.5%与59.7%。在毛利率方面,农夫山泉包装饮用水依旧遥遥领先。2017年-2019年,该产品的毛利率分别为60.5%、56.5%与60.2%。这意味着,以2元/瓶矿泉水算,农夫山泉每瓶矿泉水毛利1.2元。
看到这里,你对这小小一瓶矿泉水的感觉是不是不一样了呢?但这个和吉林森工又有什么关系呢?请大家继续往下看自然就会明白了。
目前,中国包装水行业呈现纯净水、天然矿泉水和其他饮用水三分天下的局面,纯净水和天然矿泉水都有专门的国家标准作为依据。纯净水的生产没有地域限制,可以选择在消费所在地建厂,使用自来水作为加工原水即可,天然矿泉水与纯净水相比,因含有一定量的矿物质和微量元素,因此具有更高的营养、健康价值。
在欧美日发达国家,天然矿泉水占据饮用水消费的主导地位,说明了天然矿泉水的消费份额,在一定程度上可以作为经济社会发达程度的表现指标。未来,消费转型升级将成为不可避免的趋势,消费者对健康价值的重视程度将持续提升,具有“大健康”属性的天然矿泉水将成为绝大多数消费者的明确首选。
天猫联合尼尔森发布的《2019年天猫高端水趋势报告》显示,从2018年7月至2019年6月,高端水在天猫平台的月平均成交额增速为130%,月平均消费者增速高达180%。
从长期竞争力的角度看,天然水的竞争特别 是高端天然水的竞争就是顶级水源的竞争,中国的高端矿泉水源是非常稀缺的,截止2020年8月30日,从农夫山泉官网获悉,农夫山泉的水源地共有十处,感兴趣的朋友可以自己去了解,这里我们不再一一列举。
而我们这里要说的是农夫山泉的水源地之一的吉林长白山莫涯泉水源。莫涯泉为泉群,由多个泉眼组成,位于露水河国家森林公园之内,距离天池主峰约60公里。水源补给则来自长白山自然保护区。工厂则位于森林公园旁,四周是一望无垠的森林。莫涯泉周边森林属于针阔混交林,森林中繁衍生息约1500种动物和2800植物,这里是全中国森林生态系统最健康的地区。
目前,农夫山泉拥有三款高端水产品,分别是:农夫山泉玻璃瓶高端矿泉水、农夫山泉天然饮用水(适合婴幼儿)和农夫山泉学生天然矿泉水。而这三款高端水的来源地全部都是吉林长白山抚松县境内的莫涯泉!
最后这一句话才是重点,让我们知道农夫山泉的高端水全部出自莫涯泉!

上面这张图片是我从京东上面截图下来的农夫山泉的高端水之一的玻璃瓶高端矿泉水,750ML价格高达45元/瓶,也是国家G20峰会的国宴御用水!
长白山天然矿泉水是产于吉林省长白山区受中国国家地理标志的保护产品。其总体的口味和质量与世界著名品牌矿泉水相近,有益矿物组分和微量元素含量适中,部分指标还优于一些世界著名的矿泉水,同欧洲的阿尔卑斯山和俄罗斯的高加索山并列为世界三大矿泉水产地。长白山原始森林里的莫涯泉是举世公认的世界优质矿泉水水源,全中国森林系统健康指数最高的地区之一。我们喝到的莫涯泉,其实就是30到60年前落在长白山上的冰雪。水中地保留着钾、钠、钙、镁等对人体有益的矿物元素。这也是为什么“一带一路”会议上的茶也是由农夫山泉水进行泡制的原因。
看到这里,我们的主角,吉林森工终于要出场了……
因为长白山的水资源是中国最顶级的,所以很多公司都开始围绕长白山寻找水资源,莫涯泉我们知道位于抚松县的露水河镇,而我们的主角,吉林森工集团泉阳泉饮品有限公司在长白山竟然拥有5处优质矿泉水源。其中,泉阳泉距长白山天池36km,同样位于抚松县,涌泉群总日涌量12万吨(现利用的日涌量为3500吨),常年保持水温8℃,可支撑年产千万吨级的超大型生产基地建设。峡谷泉在松江河林业局施业区内,距天池不足20公里,是非含气类型的高端水水源;世稀泉和仙人泉则是珍稀的复合型含气矿泉水,靖宇长白山天泉(巨龙泉)水源地也是矿物含量丰富的优质矿泉水。
通过莫涯泉和泉阳泉对比我们可以得知:莫涯泉距长白山60公里,涌泉量为每年3万1千吨,莫涯泉日涌泉量不到一百吨;泉阳泉距长白山36公里,涌泉群总日涌量12万吨,目前因为产能的原因现利用的日涌量为3500吨,而世稀泉和仙人泉则是珍稀的复合型含气矿泉水,通过吉林森工官网得知,世稀泉日涌为100吨左右,仙人泉国家允许的开采量在每天1000吨左右。峡谷泉更是离天池不足20公里,日经的水流在1002立方左右(一立方米等于一吨)。
也就是说,吉林森工拥有的5处水源中,有四处水源的质量都是超过了莫涯泉。
那么我们再来看看吉林森工与泉阳泉饮品有限公司的关系,通过吉林森工F10的资料我们可以看到:
吉林森工持有泉阳泉公司74.45%的股份,属于控股子公司。
看到这里可能有人会提出这样的问题,农夫山泉在中国的任何地方,只要有小卖部的地方都可以买得到,而泉阳泉这个牌子基本没有听到过;农夫山泉2019年是50亿的净利润,吉林森工财报亮出来看看,凭什么和人家农夫山泉比?
我们翻开吉林森工的财报,可以看到,公司的业绩不能说好,甚至可以说很不好,通过2019年的年报我们可以得知,吉林森工受大股东和联营人造板公司巨额亏损的拖累的非常严重的,所以2019年年报中公司把联营企业人造板集团长期股权投资账面价值计提为零,通过这种巨额的计提后,2020年5月18日控股股东吉林森林工业集团有限责任公司收到长春市中级人民法院相关《民事裁定书》及《决定书》,正式进入司法重整程序,7月15日联营企业人造板集团收到吉林省长春市中级人民法院送达的《吉林省长春市中级人民法院民事裁定书》,正式进入司法重整程序。
财报洗过大澡,控股股东和联营企业又进入司法重整阶段,吉林森工今后便能轻装上阵,可以真正体现出以泉阳泉矿泉水为主业同时以园林绿化辅业的价值来。
通过F10资料,我们可以了解到:
通过这三张表我们可以看出,绿化业务在去年的发展势头是非常良好的,今天下降得很厉害,原因不言而喻,就是疫情(新冠肺炎)造成的。但我们同时也观察到,与去年同期相比,虽然营业收入和利润出现了下降,但矿泉水业务毛利率从46.4%提升到了50.68%,收入比例也从51%提升到了70%以上,也就是说,矿泉水业务成了公司的绝对主营业务!
从招股说明书得知,农夫山泉的国际配售比例初步预计为93%,公开发售部分为7%,发行3.882亿股,每股发行价19.5到21.5港元,募集资金75.7亿港元到83.5亿港元。而农夫山泉总股本为112.5亿股,按照发行价计算,市值约合2074亿人民币。
吉林森工11月18日就要改名为泉阳泉,截止2020年11月16日,总股本为7.15亿股,流通股为5.24亿股,自由流通股为3.26亿股。11月16日收盘价为9.80元,总市值为70.1亿元,流通市值为31.948亿元。
70亿对标4634亿,这是一个什么概念?当然我们也要正视吉林森工目前存在的问题。市场占有率低,品牌知名度低,产品包装较为低端等等。对于这样的问题,我在国内几家知名的购物平台上对泉阳泉矿泉水做了一个跟踪,发现用户普遍的反应都是包装差,但对水本身的评价来说却是出奇的好!所以,泉阳泉未来最大的问题就是怎样去拓展品牌效应了!
其实,吉林省 ,白山市 以及吉林森工本身都认识到这样的问题,今年7月,吉林访问上海的时候,省长景俊海就同光明集团董事长明芳进行了会谈,希望光明集团能积极参与吉林省混改!后面,吉林森工以及白山市 同光明集团也进行了多次的沟通和协商。
附上国家林业局官网新闻为佐证:
坐拥优势资源,借用资本力量,吉林森工重组转型势在必行,作为A股里唯一的矿泉水上市公司,如今的70亿市值,未来具有多少的想象空间,我想,是值得我们去深思和探讨的!
本文作为个人的理解,仅供学和交流,以上所有数据均来自互联网公开资料,不构成买卖依据,若据此买卖,后果自负!

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