宅经济2.0悄然来临

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春节临近，国内疫情局部散发略有加重，疫情防控压力加大，“就地过年”人数可能相比往年出现大幅增长，宅经济2.0已经悄然来临。

1月以来，国内部分地区出现零星散发甚至是局部聚集性疫情，疫情防控形势严峻：

1月2日，河北开始出现1例新冠肺炎确诊病例，并且随后1月12日至1月15日单日确诊人数增长高达80-90人；

1月12日之后，东北地区确诊人数也出现加速态势，1月20日东北地区单日确诊达101人；

1月17日，北京出现2例本地确诊病例；

1月21日，上海出现3例本地确诊病例。

在此背景下，很多国企、事业单位已经鼓励职工就地过年，并且多地 发出非必要不返乡的建议，倡导就地过年，多省市也陆续宣布为就地过年人士发放补贴。

1月20日，国家卫健委出台了《冬春季农村地区新冠肺炎疫情防控工作方案》，要求返乡人员需持7天内有效新冠病毒核酸检测阴性结果返乡，返乡后实行14天居家健康监测，期间每7天开展一次核酸检测。

该方案的疫情防控管理要求超出预期，进一步增加了在外人员返乡的难度。

另外，从最直接的出行数据上看，今年春运节前火车票预售较往年同期下降近六成，预计全国铁路春运客流将下调至2.96亿人次，春运人数的降低直接表明今年春节就地过年的人数会比往年大幅增长。

宅经济2.0已经悄然来临！

那么宅经济2.0会对国内消费产生哪些影响呢？

宅经济1.0发生了啥？

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宅经济1.0中，食品饮料、小家电、网络游戏、在线教育/办公等需求大幅增加，而电影、外出餐饮、旅游等需求则出现了断崖式下跌。

2020年初，突如其来的疫情使得春节假期延长、复工复学推迟，催生了宅经济1.0，食品饮料、小家电、网络游戏、在线教育/办公等需求大幅增加，而电影、外出餐饮、旅游等需求则出现了断崖式下跌。

从上市公司2020年一季度业绩数据来看：

1）食品居家必选消费属性更强，所以韧性也更强，在宅经济1.0中业绩表现最好，板块的平均营收增速仅同比下滑0.6%。其中更贴近生活场景的便利食品（如三全食品、安井食品、克明面业等）、以线上销售为主的休闲零食（如三只松鼠）等营收增速表现更为亮眼。

2）饮料方向，调味品必选属性强，所以表现也更好，其他啤酒、二三线白酒、乳制品的营收下滑则较为明显。

3）家电行业中，新型小家电受益于社交电商的发展以及居家需求增长，营收增速相对最高。其余安装属性较强的厨电、白电等需求下滑明显。

4）传媒行业中，仅有游戏明显受益，其余细分方向的业绩均受到了较大的影响。

宅经济2.0的背景分析

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第一，从疫情来看，今年春节更多表现为目前局部地区零星散发疫情，整体影响小于去年。

宅经济的直接影响来自人口流动管制政策，而人口流动管制政策则取决于疫情本身。

2020年春节期间疫情爆发后呈现出感染人数多、传播速度快的特点，并且疫情防控经验相对缺乏，未及时阻断疫情传播，国内采取封城、封路等诸多措施，人口流动基本处于停滞状态。

同时，疫情影响时间也较长，2020年春节过后，延迟返岗工作成为主流，学生等部分群体居家时间更是超过半年。

而对于目前的疫情，我们认为今年春节更多表现为局部地区零星散发，整体影响程度会明显小于去年春节。（今天下午，上海市新冠肺炎临床救治专家组组长张文宏表示，当前上海本土病例可以在未来的几周内得到控制）

第二，在此背景下，今年的防控政策也会相对弹性，对人口流动的影响可能出现三个特征。

1）今年的防控政策会相对弹性，没有强制不得外出，只是提高了人口流动的成本，降低了人口流动的范围和频次，而不是像去年一样完全停滞。

2）今年春节后正常复工复学应该是大概率事件，所以整体影响时间也不会很长，不会像去年一样居家时间长达数月。

3）去年春节是在除夕之后才开始限制人员流动，所以滞留人口主要集中在乡下，而今年早早鼓励就地过年，所以滞留人口主要集中在城市。

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