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511 2 南方都市 Lv.2 发表于 · 2021-3-5 21:12 显示全部楼层 正序浏览 |
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重磅文件要点解读

●●●大●●

3月5日(今天)上午,重磅会议开幕, 工作报告出炉,《国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要(草案)》以及2021年度预算草案也提请会议审查。




要点一,关于GDP目标:2021年经济增长目标定为“6%以上”,主要是考虑政策目标预期的连续性。


2019年在经济下行的压力下,当年GDP增长目标是区间目标(6%-6.5%);2020年由于疫情冲击,没有定具体目标;而今年GDP增长目标定为“6%以上”,我们认为主要有两方面原因:

一方面,去年疫情冲击导致GDP低基数,2021年是全球经济修复之年,市场对于中国2021年的GDP增速预期普遍在8%-9%左右,实现6%以上增长是大概率事件,同时也给了政策更多的腾挪空间,致力于改革、高质量发展。

另一方面,不考虑疫情的阶段性冲击,中国GDP实际内生增速就是6%附近,十四五期间GDP增速大概是5.5%-6%,所以今年定6%以上也是为了保持政策目标预期的连续性。否则如果今年定8%,明年定6%,不利于政策规划预期的稳定。

总之,目标6%以上不代表实际增速就只能略高于6%,比如2007年GDP规划目标是8%,但是实际增速是14.2%。综合考虑去年低基数以及国内经济的恢复情况,今年全年GDP增速可能在8%左右。


要点二,关于货币政策:货币政策整体基调不变,结构上提出今年大型商业银行普惠小微企业贷款目标增速是增长“30%以上”,相当于回到了疫情前的水平,缓解了大行的压力。


货币政策整体延续此前的基调,还是强调“不急转弯”,也就是转弯,但是不会太急,全年政策应该是逐步收紧,逐渐回归常态。


值得注意的是,在大型商业银行普惠小微企业贷款目标增速上,今年的目标是“30%以上”,而去年在要求银行让利的背景下,指标是“高于40%”,所以今年给大行的指标明显下降,缓解了大行的指标压力,这也意味着“银行让利”规模会比去年退坡。这就是今天工商银行等大行上涨的主要原因


要点三,关于财政政策:财政政策整体好于预期,旧改目标也好于预期。


今年预算赤字率下调至3.2%(2020年为3.6%以上),但是好于预期的3%;地方 专项债3.65万亿(2020年为3.75万亿),好于预期的3万亿至3.5万亿。同时,今年将继续实施减税降费,如提高小规模纳税人增值税起征点、提高制造业企业研发费用加计扣除比例等。

总之,财政政策的退出并没有市场预期的那么快,财政赤字和专项债规模仍保持较高水平,有利于稳定基建增速的预期

另外, 工作报告提出,“ 投资更多向惠及面广的民生项目倾斜,新开工改造城镇老旧小区5.3万个,提升县城公共服务水平”。新开工改造城镇老旧小区“5.3万个”,这一目标略超预期,超过2020年的3.9万个和2019年的1.9万个,较2020年增长36%,成为基建投资的重要抓手老旧小区主要存在的问题包括道路老化破旧、外墙剥落、居民基础设施不健全等。旧改超预期有望拉动建材需求上升。


要点四,关于科技创新:一边增加研发投入,一边降低企业研发成本,鼓励科技创新。


在 工作报告中,一方面增加了研发投入,中央本级基础研究支出增长10.6%;另一方面延续执行企业研发费用加计扣除75%政策,将制造业企业加计扣除比例提高到100%,也就是继续降低企业的研发成本(直接利好搞研发投入的公司)。我们认为在这两方面的双管齐下,有利于进一步提高国内的科技创新能力。


在十四五科技的相关表述中,本次规划在集成电路发展方面,明确强调了设计软件、靶材、光刻胶、IGBT、MEMS、第三代半导体等细分方向的技术突破和产业落地,这些领域可能在十四五期间迎来政策的重点扶持。


(图片来源:十四五规划目标草案)


要点五,关于碳中和:十四五规划中的单位GDP能耗、单位GDP二氧化碳排放目标均低于预期。



降低单位GDP能耗、降低单位GDP二氧化碳排放,是实现碳中和的两个具体着力点。

1)2021年两会 工作报告提出,全年单位GDP能耗下降3%,2020年因疫情无相关要求,相比2019年3.1%的目标,本要求较为中性。

2)十四五规划中提出的未来五年累计单位GDP能耗下降13.5%,单位GDP二氧化碳排放降低18%,低于此前市场预计的14%、20%,并且也低于十三五的实际完成值(单位GDP能耗下降14%,单位GDP二氧化碳排放降低18.2%)。

总之,从降低单位GDP能耗、降低单位GDP二氧化碳排放两个目标来看,十四五对于碳中和的相关规划是低于此前市场预期的,后续要看政策的进一步表述。

另外还有一点,十四五规划首次提出了要建设大型清洁能源基地,包括水电基地、清洁能源基地和海上风电基地三种基地。大型清洁能源基地的建设,有利于进一步推动光伏、风电以及传输(特高压电网)的需求。



要点六,关于国防军工:2021年军费支出预算增速定为6.8%,略低于此前的乐观预期。

3月5日,2021年国防预算数据公布,国防支出为13553.43亿元人民币(约2090亿美元),比2020年增长6.8%。我们认为2021年国防预算增速略低于市场之前的乐观预期(7%)

从数据来看,将军费支出预算定为6.8%,也是出于和GDP增速匹配的考虑。国内GDP内生增速就是6%左右,今年规划目标也是6%以上,所以国防经费增速设置为6.8%也是为了体现“国防实力和经济实力同步提升”。

并且虽然增速6.8%不及市场乐观预期,但是略高于去年的6.6%,结束了此前连续三年的下滑,体现我国军费持续并稳定增长(2016年至2020年,国防费预算增幅分别为7.6%、7%、8.1%,7.5%和6.6%)。




本主题由 任务系统 于 2021-3-6 21:30 解除限时高亮

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牛财股票
Lv.4
发表于 2021-3-6 21:02 复制 查看全部楼层
确定长期的投资目标和原则,为股票交易的首要问题。

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胸毛少想
Lv.1
发表于 2021-3-5 21:18 复制 查看全部楼层
行情好,人心浮躁。越是这样,越要对市场心存敬畏。

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