国信证券:宇通客车买入评级

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528 2 贵溪银矿部 Lv.6 发表于 · 2021-3-6 06:38 显示全部楼层 正序浏览 |
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事项:

  1)2021年2月,宇通共售出客车1321辆,同比增长241.34%,环比下降53.89%。其中,大型/中型/轻型客车分别售出424/562/335辆,分别同比+132.97%/+980.77%/+118.95%,环比-63.42%/-49.78%/-42.93%。2)2021年2月,预计宇通共售出新能源客车约321辆,同比增长379%。2021年1月宇通共售出6米以上新能源客车804辆,同比下降10%,1月6米以上新能源客车市场总销量为2606辆,同比下降12%。1月宇通的市场份额为31%,较上月上涨了4pct。

  国信汽车观点:

  短期来看,一方面补贴退坡空间有限,宇通对新能源补贴退坡常态化消化(毛利率有望维持平稳),另一方面,作为民生工程的公交车需求刚性,即将迎来新一轮替换周期(6-8年更新),2020年疫情延迟采购需求,行业风险基本释放,2021年开始客车行业有望触底回升,即将迎来3-5年的上行周期;中期看好宇通新产品(氢燃料电池、房车)、新市场(海外出口)拓展;远期看好智慧出行商业模式变革,客车无人驾驶趋势下,Robobus模式(类比Robotaxi)带来盈利模式四维拓展,建成“主干线-支线-微循环”三位一体的自动驾驶出行系统。2021年2月初公司发布限制性股票激励计划,第一次从激励层面奠定了周期向上的基调,2020年在疫情影响下公司业绩见底,预计花2-3年时间回到2019年(疫情前)的水平,维持盈利预测,预计20-22年利润为5/11/19亿元,每股收益0.22/0.51/0.84元,对应PE分别72/31/19倍。维持一年期合理估值区间为18-20元,维持“买入”评级。

(文章来源:国信证券)

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详成飞
Lv.1
发表于 2021-3-7 06:32 复制 查看全部楼层
大多数人想要改造这个世界,但却罕有人想改造自己。

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效应蝴蝶
Lv.1
发表于 2021-3-6 06:43 复制 查看全部楼层
上涨常态只买强不买弱,下跌常态只空弱不空强。

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