必须要掌握的技术理论之道氏理论

[看盘]
设置
968 2 猪肉贩子 Lv.4 发表于 · 2021-7-24 18:57 显示全部楼层 正序浏览 |
跳转到指定楼层
道氏技术理论

古往今来,在世界证券市场史上,曾出现过数不胜数的股市分析技术理论,但多数如白过隙一般消失在历史的长河中,唯有少数技术理论站住了脚跟,赢得了世人广泛的传阅和思考。这里,仅介绍几个最为知名的技术理论,以供交易者参考。

第一节道氏理论

道氏理论是历史最久远、最著名的股票分析方法,是股市技术分析的鼻祖。道氏理论的首创者是美国财经记者查尔斯·H.道,其后经过后继者的不断总结和补充,该理论得到了进一步的丰富和完善,使之成为衡量国民经济发展走势和股市运行趋势的重要手段。一般所称的“道氏理论”,是查尔斯·H.道、威廉姆·皮特汉密尔顿与罗伯特·雷亚三人共同研究的结果。

一、道氏理论的形成

查尔斯·H.道是纽约道·琼斯金融新闻服务公司的创始人、《华尔街日报》的创始人。1851年11月6日,道氏出生在美国东部康涅狄格州斯特灵郡的一个农场里,是一个农民的儿子。20岁时,他开始走上采访、编辑、撰稿之路,成为美国麻省《共和党人报》的编辑,先后为新英格兰地区的三家地方性报刊撰写财经新闻。他是一名优秀的新闻记者,为人聪明、自制且极度保守。

1882年11月,道氏和爱德华·琼斯、查尔斯·博格斯特里瑟等三人合伙创办了道·琼斯公司。他们利用毗邻纽约联合证券交易所的优越条件,将在复写纸上书写的关于股票、债券交易的新闻递送给投资客户。1883年,道·琼斯公司正式开始发行股市交易行情的“客户午后日志”,这就是今天在美国家喻户晓的《华尔街指数由公司发华,创了美资的 目》的前身,18847月多,在概纪念,《道工业平均指称为般票市场平均价格数,指数能能种票,其中有9家是铁路公司,直到1,始的票指数大一分为个是T业能票价格数,12种股票组,一个是铁路票价数,么种成,12年,工业股指的票面大到了0,年添加了公事票价格指数,把三种价格指数一起平均,于是便形成了今天的合指数,虽然后来各地证券市场的价格数层出不,道氏于1年创的斯工业平均指数却是它们共同的出于对票交易观察的需要,185-10年,道氏与爱兰人罗鲍和葛林合办了一家票经纪公司,由于约证券交易所要求每一位会必是美国公民,于是道民理所当然的成为了组约证券交易所会员,并在交易大里工作了四年,在罗伯特·德等待取得美国籍的时间,氏公司在股票交易所中的交易位并在大厅里执行各种交易指令同时,他对记者编和评论员的工作仍然孜不倦,当罗伯特·古德施蒂成为美国公民以后,氏出了交易所,重新回到了他热爱的报纸事业上来但这段交易经历,为后来的民理论的形成打下了基础

1889年7月8目,道氏创建的《华尔街日报》世。《华尔街日报》的生为证券信息的广泛传播与股市投资的深入发展奠定了基础,道氏也因此成为了美证券史上第一位把统计数学方法应用于股票交易的证券经纪人作为《华尔街日的创办人之一,道氏担任了该报的第一任总编,直到逝世1900-1902年,道氏它的平均指数来观察股市,并撰写了许多社论,主要讨论股票投资的方法事实上,他并没有对自己的理论做系统的说明,仅在一些讨论中作了些片断性的道甚至于,他当时都没有意识到自己会形成一套用于观察股市趋势的理论,他的理论思想分散在诸多的文章中,而且多数是在不经意间得出的,因而很少成为他讨论的主要话题。严格来说,早期的“道氏理论”都是源自于道氏在写文章过程中的零散的思考结论

道氏的全部作品都发表在《华尔街日报》上,只有在华尔街圣经般的珍贵档案中仔细查找,才能建立起他关于股市价格运动的理论,已故的S·A·纳尔在1002年出版了《股票投机的基础知识》一书,当时他曾试图说服道氏来写这本书但没有成功,于是他把自己可以在《华尔街日报》里找到的道氏关于股票投机活动的所有论述都写了进去,并提出了“道氏理论”的概念。而理查德·罗素在为该书撰写序言时,则把道氏对股票市场分析理论的贡献弗洛伊德对精神病学的影响相
美190年12月4日,道氏病在组约的布鲁克林《华尔街报》记者于是将其见解编成《投机初步》一书,从而使“道氏理论”正式定名

财经记者威廉·皮特·汉密尔顿曾在道氏的指导下进行股市研究,是道氏在华尔街报》的助手,也是道氏理论的传人。氏去世以后,他在1903年接替道氏担任《华尔街口报》的编辑工作,直至他于129年世为止。他继续阐明与完第善了道氏的观念,这些内容主要发表在《华尔街目报》。1922年,汉密尔顿出版了《股票市场晴雨表》一书,书中集中论述了道氏理论的精华部分。汉密尔顿在许多问题中加入了自己的思想,其中包括市场操纵行为、投机行为、 管制等问题的论述,但是,这本书基本上是在论证道氏理论中的几个观点的有用性和和正确性,没有条理清晰的总结出道氏理论的所有内容和含义,在股市统计和预测方面,也没有创造性的发现。

罗伯特·雷亚是汉密尔顿与道氏的崇拜者,他从1922年开始直至1939年逝世为止,在病上勉强工作,利用两人的理论来预测股票市场的价格走势。雷亚对于道氏理论的贡献很多,他纳入了成交量的观念,使股市价格预测又增加了一项根据。1932年,雷亚的《道氏理论》一书出版,雷亚在此书中摘取了汉密尔顿的研究成果,提出了许多有助于了解道氏理论的参考资料并显示道氏理论可以稳定而精确地预测未来的经济活动。雷亚在所有相关著述中都强调,道氏理论在设计上是一种提升投资者知识的必备工具,是不可以脱离经济基本条件与市场现况的一种全方位的严格的技术理论。

道氏理论的推广在20世纪30年代达到了巅峰那时,《华尔街日报》以道氏理论为依据每日撰写股市评论。1929年10月23日,《华尔街日报》刊登《浪潮转向》一文,正确地指出多头市场已经结束,空头市场时代即将来临。紧接这一预测之后,美国果然发生了可怕的股市崩盘,于是道氏理论名嗓一时。

尽管道氏理论风光无限,但是道氏却曾多次声明其方法不是用于股市预测的,也不是用来指导投资的,它的目的是判断股市的牛熊市况,以股市活动晴雨表的形式最终反映总体的商业趋势。他将他的股票平均价格指数定义为一种“经济先行指标”。但是经过无数人对道氏理论的补充和完善后道氏理论确实能为遵循他的投资者产生巨大的收益,而成熟的证券市场上的验证结果也表明,道氏理论对于价格走势的预测是有效的。为了庆祝道氏对证券市场研究所作的贡献,美国市场技术家联会曾颁奖给道·琼斯公司,以表扬道氏对投资分析界的贡献。

二、道氏理论的内容

道氏理论的内容很精简,大致包括以下七条:
证券操盘技术一个证券操盘必须握的知识

1.股票价格平均指数反映了市场的一切变化

道氏理论认为股票价格平均指数反映了所有影响股票供给和需求的各种因素,包括经济,政治,投机行为,交易心理等众多方面的因素,也包括各种已知的及可预见的影响因素,甚至于那些无法预测的天灾人祸,当其一旦发生,就很快被评估,其后果也被包含进去了。因此,交易者无需考虑这些因素的来龙去脉,而只需考虑股票价格平均指数就可以了。也就是说,股票价格平均指数的变动代表了市场所有交易者对股市的综合判断,现有的价格即是其现有的价值。交易者既然知道了市场现有的价值,就应该知道该如何采取行动。

2.股票市场具有三种变动趋势

道氏理论把股票市场的趋势分成以下三种类型:

基本趋势:这是一段时期内股票价格走势所呈现出来的总体方向。一般来说,基本趋势通常持续一年以上,有时甚至是好几年,是一种长期趋势。基本趋势又可以分为基本上升趋势(牛市)和基本下降趋势(熊市)股市不断创新高且低点也逐步提高就是牛市的表现,股市不断创新低且高点也逐步降低就是熊市的表现。基本趋势是三种趋势中被长线投资者所关注的唯一趋势,道氏理论把基本趋势比喻成海潮。

次级趋势:在股市基本趋势的演进过程中,会出现一些短期的、与基本趋势相反的逆向趋势,这个逆向趋势就是次级趋势,它是对基本趋势的短期修正行为。般来说,这种反向运动的幅度为基本趋势波幅的1/到2/3之间,其持续时间通常为三周到三个月(过了头的反向运动就不属于次级趋势而是基本趋势反转了)在牛市里,这样的反向运动叫回调;在焦市里,这样的反向运动叫反弹。次级趋势是中线投资者主要的获利区间,道氏理论把次级趋势比喻成海潮里的波浪。

短暂趋势:短暂趋势就是与现有趋势方向相反的短暂价格运动。如果这个反向的短暂趋势变长了,那么它将成为次级趋势;如果次级趋势也变长了,那么将有可能是基本趋势开始反转。在次级趋势里,反向的短暂价格运动也被称之为短暂趋势(它将与基本趋势同向)。短暂趋势又称为小趋势或杂波一般持续时间不超过三周,它们是短线投机者所关注的波动区间。道氏理论把短暂趋势比喻成波浪里的涟漪。

总体来说,道氏理论不关心短暂趋势,只关心基本趋势和能改变基本趋势走向的次级趋势因为短暂趋势可以被市场操纵,次级趋势可以被市场影响,但基本趋势则是大势所趋,非一般性机构可以动摇

3.主要趋势分为三个阶段(牛市)为例进行说明 道氏理论认为,股票市场的基本趋势一般经历三个阶段。
第一阶段:积累阶段。当股价处于低位时,如果一些有见的交易者认为市的坏消息都已经发生,并预测经济情况在近期内会有所改善,那么他们就会开始购买股票,促使股价上涨。

第二阶段:上涨阶段。由于经济状况的改善,公司盈利的增加,以及股市技术面的好转,大批交易者开始进场购买股票,促使股票价格迅速上涨,交易量也急刷放大 第

第三阶段:爆发阶段。随着公众蜂拥而上,市场股票急速上涨,所有信息都人乐观,股价不断创造新高,同时新股大量上市,交易量节节攀升但在市场交易高峰到达后,股价增长趋于缓慢,一些有远见的交易者开始出售股票,导致股市开始回落。于是,熊市开始来临

熊市也分三个阶段。在牛市的第三阶段转为熊市的第一阶段时,卖盘虽然涌但买盘仍然强劲,人们把牛市开始反转的迹象当作是深度回调;当人们发现股价趋势理降多升少,且回调过度、回调周期过长时,出于对熊市的恐慌,剧烈的抛售开始来

临,股市加速带量下滑,此时为熊市的第二阶段;当想卖的几乎都卖完、不想卖的无动于衷时,市场的买盘开始增加,但由于看不到明显的牛市的信号,所以出现了漫长的盘整时期,这就是熊市的第三个阶段,这之后即转换为牛市的第一阶段。

但是需要注意,没有任何两个熊市和牛市是完全相同的。也有一些熊市和牛市可能缺失三个典型阶段中的某一个,即市场只用两个阶段就走完了几个月的牛市或熊市,类似于巨幅的暴涨或暴跌运动;但更多时候是在中间那个阶段出现了几个折回,使人们分不清那时是市场的头部(底部)还是市场的腰部。

4.各种平均指数必须相互验证

具体而言就是:除非两个平均指数都同样发出上涨或下跌的信号,否则市场就不可能发生大规模的上升或下跌运动。如果两个平均指数的表现相互背离,那么就认为原先的趋势依然有效。例如,当两个指数长期下跌时,一个指数发出了止跌回升的信号,这往往是很多先知先觉者的反应,但道氏理论作为重要的股市晴雨表,只关注基本趋势,所以不到两个指数同时发出止跌回升的信号,从而看到市场充分的人气时,长线交易者宁可继续观望。当然,没有必要要求两个平均指数同时达到某一位置,当它们同时上扬或下跌时,就可以起到相互验证的作用。

这里说的两个指数是指道·琼斯工业平均指数和道·琼斯运输业平均指数,只有两者都呈现出牛市或熊市的特征时,道氏理论才正式发出牛市或熊市的信号。

5交易量必须验证趋势

交易量是股票市场中的一个重要指标,在辨认基本趋势中的三个阶段时通常需要与交易量进行相互印证。在正常情况下,股票价格会随着交易量的增加而上外在基本上升趋势中,当价格继续上升而交易量同时增加时,说明购买股票的需求在增长表明基本趋势还会继续上升而不会逆转如果随后股票价格的上升并有得到交易量增加的支持,那么这就是一个危险的信号,表明股价趋势有逆转的可能但是,仅仅从几天的成交量的信息中很难得出有用的结论,只有经过一段较长的时间后,总体的和相对的成交量信息才能给出一些趋势转变的信号。票价格与交易量之间的关系是一个比较复杂的问题。当然,在道氏理论中,价格才是第一位的参考指标(道氏理论使用的买卖信号完全是以收市价为依据,它不注重一个交易收市前出现的最高价和最低价,它认为,只有收市价才能反出交易者愿意持有股票过夜的慎重心态)

6.只有当反转趋势明确显示出来,才意味着一轮趋势的结束

一个既成趋势具有惯性,通常要继续发展,如果没有出现明显的反转趋势,只能把反向的价格运动当作次级运动来处理。但是一轮趋势被确立后,越往后走就越有可能出现反转趋势,也就是说,趋势反转只是早晚的问题。但是这个时间需要多久,只有等到明显的反转信号出现为止—即:牛市反转时,必须要有两个依次降低的新低点和两个依次降低的新高点,且股价继续跌破前一新低点的支撑位,同时次级运动的周期达到了3周到3个月,回调深度达到了牛市上涨波幅的30%以上且成交量持续放大;熊市反转则反之推断,但成交量往往会更加放大。

道氏理论的这一个结论招致了很多的批评,但最终它还是赢得了时间的考验这个结论是以经验的形式来告戒交易者不要“抢跑”,凡是那些能够等到有明确信号作出交易行为的人,往往比那些交易过早者能获得更高的成功概率。也就是说,只有当反转趋势明确显示出来,才意味着上一轮趋势的结束,否则趋势多数还是会维持原有的方向。

7直线可以替代次级趋势

在道氏理论术语中,一条直线是指价格平均指数作横向运动(窄幅盘整)的现象,这一横向运动的时间可能会有两到三周,有时甚至长达数月之久。一条直线的形成表明了市场买卖双方的力量大体平衡,直线越长同时价格波动范围越小,则最后价格突破时的重要性就越大。直线经常会出现,它可能会出现在一个重要的底部或顶部以分别表示建仓或出货的迹象。即使是作为现行基本趋势进程中的歇行为其出现的频率也不低在这种情况下,直线就取代了一般的次级趋势,或者说次级趋势也可以表现为直线运动。

三、道民理论的优劣

在道氏之前、人们一直没有找到能准确衡量国民经济整体状况的客观尺度。当
时,人们对国民经济整体状况的衡量指标主要是以“价格”为中心的指标体系,包括货币的价格、利率及银行信用等。但是,价格尺度本身不但具有滞后性,而且国民经济周期性的供求失衡在很大程度上应归咎于价格的误导作用。道氏理论则解决了上述问题,它提出了股市波动领先于经济周期的观点,因为股市波动中体现着各行各业独立自主的看法,以及他们下一步的行动目前,在美国 建立的国民经第

济领先指标体系中,股票指数仍是核心指标之一。

在道氏理论没有诞生之前,交易者也没有意识到个别股票的波动与整个股票市场变动的关系。道氏编制了股票指数体系之后,为衡量股票市场整体波动状况提供了一套合理的标准。事实检验,个股不仅受自身风险的影响同样也受整个股票市场波动的影响,两者具有相关性。

总体来说,道氏理论的有效性得自于道氏的严谨性。道氏声称其股票价格平均指数不是用于预测股市走向,也不是用于指导投资者交易的,而是一种反映市场总体趋势的晴雨表。他在观察并分析指数的时候,总结了一些现象和规律,这些规律符合“存在即合理”、“事物矛盾发展但有规律性”、“多数法则”等普遍现象但是在趋势行进的过程中,如果要道氏理论以现象来求下一步的现象、以结果来求下一步的结果,显然就力所不逮。因为道氏知道,只要是人创造出来的事物,就只能大致把握而不能精准预测。

道氏没有将自己对股指的观察经验形成预测股市的技术,但是大多数人却将道氏理论当作一种技术分析手段,当作是可以据此来推测股市未来价格运动的一种方法,因而难免产生误差和疑惑。下面,就道氏理论应用于股市预测分析时所产生的缺陷作一些提示:

1)道氏理论仅对股市趋势进行了定性说明,却没有进行定量说明。所以道氏理论只能大致推断市场趋势,却不能推断市场趋势升幅或跌幅的程度,也不能准确的指出趋势转折点何时来临。

2)道氏理论对衡量股市长期趋势有较大帮助,对次级趋势和短暂趋势的预测则无能为力,因为它们往往被意外因素或主力操纵所影响。因此对于短线交易者来说,道氏理论没有太大的意义。

3)道氏理论看重的是股票指数的平均值,这对于挑选个股没有太大的帮助。

即:个股容易被主力操纵,故而道氏理论可能常常失效。

4)道氏理论在基本趋势反转的初期,往往无法分清当时发生的是基本趋势的反转,还是次级趋势的延续,所以道氏理论并非不会“出错”。

5)道氏理论中基本趋势的确认信号来得太迟,往往错过了前1/3的买入期和后13的卖出期,因为它需要双指数同时显示出两个波段的证据。但这也是其最有争议的优点,因为道氏理论主要是用来捕获市场重要运动中波幅最大的中间阶段,它从不抢在市场趋势的前面。

6)道氏理论对于期货市场不大适用。由于这个市场的保证金运作机制,导致了交易者必须在短暂趋势和次级趋势里进行交易,以获取持续时间不长的利润。基本趋势在这里可以用来了解但不好利用。格还是商品很强的规行

7)道氏理论是“滞后指标”,预测时难重惯性而缺灵活性。用其进行分析时根据这些需要有专业知识,不会用的人往往会带来错误论断。同时,它就像是天气预报,不测。如果可能总是那么准确,因而在应用它时,只能把它当作是众多趋势求证法中的一种。
您的关注点赞是对我们最好的支持 谢谢

举报

使用道具 扔鸡蛋 回复

无忧四少
Lv.2
发表于 2021-7-25 18:35 复制 查看全部楼层
有些市场情况或价格形态你可能非常有感觉,而且以前同样的情形曾经获利过几次,那么不要错过这种出手的机会。根据胜算的大小调整你的入市头寸。放弃那些不合自己口味的交易机会,因为在这种机会面前你会缺乏自信,迟疑不决。

举报

使用道具 点亮 支持 扔鸡蛋 回复

第九小猫
Lv.2
发表于 2021-7-24 19:02 复制 查看全部楼层
媒体的观点非常乐观或悲观时,就是行情接近顶部或底部的征兆。

举报

使用道具 点亮 支持 扔鸡蛋 回复

您需要登录后才可以回帖 登录

本版积分规则 《理想财富服务协议》《免责声明》

站长推荐 关闭 上一条 /6 下一条
回顶部 到页底
快速回复 返回顶部 返回列表