光伏EVA树脂:线缆料报价连续两周跳涨2000元/吨

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693 2 密封股神 Lv.4 发表于 · 2021-9-14 09:55 显示全部楼层 正序浏览 |
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中泰电新光伏EVA树脂:线缆料报价连续两周跳涨2000元/吨,持续重点关注



据卓创资讯,9月13日联泓新科EVA线缆料628牌号挂牌价25600元/吨,428牌号的挂牌25800元/吨,每吨跳涨2000,连续六周上涨。EVA树脂光伏料与线缆料价格相关性较强,也将上涨,一方面预示旺季到来,一方面也打消市场关于新产能的担忧,超预期。我们观点如下:


(1)需求高增将增强价格上行的持续时间和确定性:20年三季度开始,光伏EVA树脂进入紧缺状态,由于光伏行业需求增长,光伏EVA年均增速或达30%左右,2025年中性需求为200万吨(2020年光伏EVA需求仅为60万吨左右),而光伏EVA产能周期达3.5-4年,即使目前国内外在建EVA产线投产顺利也满足不了行业需求增量(需求增量140万吨,在建EVA总产能120万吨,光伏料还存在一定比例),光伏级EVA紧缺周期或将维持3-5年以上;

(2)榆能化产出EVA光伏料,短期不改变行业供需格局:8月2日榆能化产线产出牌号为V2825Y的EVA光伏料,可应用于光伏电池封装胶膜,但光伏EVA产品下游存在验证周期,需要经历稳定生产、下游认证、提高光伏料比例等过程,目前验证周期最短也需半年左右,该产线短期内不影响EVA光伏料市场供需格局,且该装置原预期今年一季度产生光伏料,目前进展已低于预期;

(3)EVA装置是光伏行业产能周期最长的:光伏EVA产能周期达3.5-4年,其中建设周期2年、调试周期1.5-2年,榆能化此套装置自2020年8月建成后耗时1年产出光伏料,保持连续稳定产出仍需继续调试,进一步验证EVA装置调试周期约1.5年;

(4)EVA树脂单耗高于硅料,行业价值量可观:光伏EVA树脂的单耗约0.45万吨/GW,大于硅料的0.3万吨/GW,当前价格对应价值量约0.9亿/GW,占组件成本约5%;

(5)国产替代增强需求的长期成长趋势和空间:EVA胶膜几乎所有产能都集中在国内,而目前光伏级EVA 70%来自进口,将开展大幅度国产替代,行业成长空间大。


投资建议:光伏EVA树脂环节兼具周期和成长属性。从周期角度来看,光伏EVA胶膜原材料EVA树脂从2020年四季度开始缺货导致价格上行周期,持续3-5年以上,龙头公司迎来中长期量价齐升,业绩有望持续大幅超预期。从成长属性来看,光伏EVA国产化替代刚开始,中长期成长路径清晰,重点看好EVA树脂纯正龙头联泓新科、东方盛虹(斯尔邦母公司)。


风险提示:新能源装机及政策不及预期。

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猪头饭
Lv.2
发表于 2021-9-15 09:46 复制 查看全部楼层
风险来自你不知道自己正做些什么?

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无为而治1975
Lv.2
发表于 2021-9-14 10:00 复制 查看全部楼层
涨时重势,跌时重质。炒股不止损,绝对亏大本。

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