重磅交流!电力十足

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1949 2 佐甫 Lv.2 发表于 · 2021-9-30 16:26 显示全部楼层 正序浏览 |
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大反弹,这个国庆可以好好玩。

分享一篇比较简洁的交流,出处省略,仅供参考:

【GDP】2022年5-5.5%增长,有信心,不认为货币/财政政策需要放松。

【限电】原因是出口生产、极端天气造成空调过度使用、部分地区风速弱、煤价上涨、双控等。限电预计会略微影响Q4 GDP的0.1-0.15%

【地产】银行端收紧造成开发商现金流紧张,可能影响钢铁水泥等其他行业,造成社会影响、例如购房者和民工,并影响地方 收入。目前尚未达到转折点,但未来几个月内转折点将会到来,一些政策会有放松,包括抵押贷款、开发商贷款。

【中美关系】有向积极方向发展的迹象。中方的胜利在于MWZ回国,美方的胜利在于中国不会在海外建设新的燃煤发电项目(John Kerry 的要求)。中国在过去几个月一直在从美国购买大量农产品。中国和阿富汗新 有更好的关系,在防止其成为针对美国的新一代恐怖分子上,中国可发挥重要作用。

中美都在考虑取消部分关税,如能恢复到特朗普上任之前的关税,那么美国CPI将从5%降至4%。如果美国先取消,中方大概率也会跟着取消。

【地方 债】2H会是1H的翻番。

【低碳】将会宣布脱碳机制:通过银行系统给低碳项目提供低价资金。

【绿色投资】上半年绿色负荷同比增长16%,绿债同比增长181%; 未来30年绿色投资需求总额将达到487万亿元人民币。

【恒大】地方 将是第一道防线;若地方 失败,则中央将提出救助计划,包括放松金融政策,找新股东接管。

【电力问题】将是短暂的,在一个月左右的时间内,停电将会减少。

【对人民币的影响】可控;两个关注点:1)地产情况,2)出口放缓,最新预测是Q4出口同比增长4%。

【中国未来3-5年的新增长动力】绿色经济/碳中和、老龄化相关医疗、硬件科技。


从上述交流结合盘面可以看出围绕“电”的能源革命是长期主线,无论是绿电、储电、光伏发电以及新型电力设施,电动车及锂电都在这个框架内:

分享招商的关于电新行业的边际变化更新:

【电价】近日,内蒙古发布蒙西电力交易市场保底电价征求意见稿,湖南发布完善燃煤发电交易价格机制通知。内蒙古这个是惩罚电价,防止用户在高现货价格时退出电力交易市场套利,不是说所有电价涨这么高,此前广西也出台了类似政策。这意味着电力用户会接受相对高一些的市场价,也一定程度传导了火电成本上涨。

湖南政策较为直接,按月进行煤电联动,当煤价高于1300元,每上涨50元交易电价上调1.5分/千瓦时,如煤价涨过高导致电价超国家规定上限,则延长高电价交易时间。

1、 两省政策,前者重点在于稳定交易市场,后者在于疏通煤-电矛盾。目前不少省份都出台了火电电价浮动机制,暂时可能不会影响新能源上网电价,但新能源的相对经济性更好。本次限电也让地方 更重视新能源装机;此外,绿电还有额外收,而出口企业未来需要面对碳足迹追溯,总体看,新能源发电相对以前更有吸引力。

2、 新能源运营商也在重估,过去影响估值的弃电、补贴拖欠问题都有积极变化。

弃风弃光:此前大规模装机往往会引发之后弃风弃光率提升,如12-13、15-16年弃风率高,目前电网对消纳很重视,未来大概率会维持低弃风弃光率。

补贴拖欠:平价后无补贴拖欠,现金流量表更好,IRR更真实。

过去大运营商港股多,如龙源、大唐、华能(退)、华电(退),之前港股运营商PE(TTM)常在6-8倍,目前已修复到近20倍(PETTM)。

3、 光伏:隆基、晶澳、通威、福斯特、中环、天合、大全、海优、锦浪/阳光/固德威、信义、福莱特、中来、日升。

风电:运达、明阳、金风、日月/新强联(机械)、天顺/大金/泰胜/广大特材(军工)、力星/五洲新春(汽车)/中材(建材)/恒润/金雷/振江)。

运营商(公用事业):三峡能源、福能股份、中闽能源、节能风电、太阳能、龙源/大唐新能源(H)、晶科、特变

【电动车中游更新】市场比较担心动力电池限电,据业内反馈,江苏几家较大的动力电池公司8-9月确受一点影响(估计影响5%左右开工率),目前江苏、湖南等新能源集中且碳减排有压力的地方,9月被点名后第一阶段在普遍控制工业企业用能,但新能源属于力保和扶持方向,影响程度小,后续各地会梳理用电优先级,新能源产业将受更多呵护。

1、 电池价格传导成本是正常商业规律,今年消费与铁锂电池已数次提价,未来动力三元涨价是正常的。电车是消费品,除低价车之外,价格敏感性较低,今年瓶颈单车电池成本提高4000多元,即便传导预计对销量影响不大。

2、 中游公司经营更好,Q3排产普遍较快增长,同比增长则会很强劲。预计9月份国内电车销售比较好,10月份随着ESP等供应链瓶颈缓解,销售会进一步走高,Q4行情正在展开,建议选择核心品种。

电池:宁德时代、亿纬锂能;

材料:天赐材料、璞泰来/恩捷、中伟/容百/当升,德方,新宙邦/国泰,天际/多氟多,贝特瑞、星源、中科、奥克、精达/长城科技、蔚蓝、宏发、长远/厦钨/嘉元/诺德。


思考题:

季线支撑是天然的逻辑自洽还是形式的偶然?

什么时候撑得住,什么时候撑不住?

2060系列文章给你答案!



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红牛牛牛
Lv.5
发表于 2021-10-1 16:10 复制 查看全部楼层
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打工的农民
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