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1077 3 股市牛人V Lv.5 发表于 · 2021-10-16 20:19 显示全部楼层 正序浏览 |
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华菱钢铁2021年三季报预告点评:产品结构不断优化,下游需求回升研报日期:2021-10-15
华菱钢铁
-1.68%
华菱钢铁( 000932 )投资要点:维持“增持”评级。公司公告2021年前三季度实现归母净利润76.5-78.5亿元,同比上升58-62%,公司业绩符合预期。我们维持公司2021-2023年EPS为1.46/1.56/1.62元的预测,维持公司目标价13.2元,维持“增持”评级。盈利能力上升,下游需求转好。2021年前三季度,在原燃料价格上涨背景下,公司持续推进精益生产、销研产一体化和营销服务“三大战略支撑体系”,公司产品结构不断优化,盈利能力不断上升。下游来看,限电对制造业的影响逐渐下降,且汽车缺芯问题缓解,制造业对钢材的需求将逐渐回升。在钢铁供给相对受限的背景下,钢铁行业盈利将维持较好水平,公司业绩将持续释放。“强激励”、“硬约束”机制,公司费用持续优化。公司通过“强激励”、“硬约束”机制实现管理精进,2021年6月底,公司资产负债率57.37%,较2020年年底水平下降0.17个百分点,公司负债水平持续下降。此外,公司着力提高人员效率,“十三五”期间公司人均粗钢产量实现翻倍式增长。在“强激励”、“硬约束”机制下,我们认为公司费用将持续降低。产业格局向好,竞争格局优化。碳中和背景下钢铁产能周期结束,行业兼并重组将加速,龙头不断通过兼并产能提高市占率,对上下游的议价权提升,传导成本的能力增强。华菱钢铁是中部龙头钢铁企业,管理优秀、高端品种不断发力,将受益于行业格局的优化。风险提示:制造业需求大幅下行。
研究员:国泰君安 飞,魏雨迪,王宏玉

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超级机构
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发表于 2021-10-17 20:02 复制 查看全部楼层
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苝畀
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