药药药,不能停

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581 2 3881005 Lv.4 发表于 · 2022-1-14 19:56 显示全部楼层 正序浏览 |
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第一,疫情三部曲



1)
2020年是疫情初始,大家对病毒一无所知,是防护的一年。市场开始先炒了喷绒布,消毒液,红外线检测,口罩,手套。批量的2-5倍股。
但是最后走出来的是刚开始没想到的手套

英科医疗



15倍涨幅




2)
2021年是疫情中继,当时市场认为疫苗能打败新冠。是疫苗的一年。市场炒了疫苗瓶,检测试剂盒和疫苗,疫苗设备等,批量的2-5倍。比如
智飞生物
沃森生物
康泰生物

但是最后走出来的竟然是




东富龙

的11倍涨幅,包括楚天科技 4倍涨幅


3)
2022年是疫情高潮,后来发现西方很多人不注射疫苗,包括变异病毒,人类不得不和病毒共存,是特效药的一年。
小分子特效药是战胜病毒的最重要和最后的一环。
市场选择了中间体和原料药,固体试剂制药设备等。
而且每一波的市场空间和利润空间就更大,因为他们面临更多的人群,更严峻的疫情,更多段的病毒和更高的要求和更大的持续时间。所以每一波的高度都更高!
辉瑞的特批和1.2亿份订单和90+国家仿制,覆盖70%人群给人了巨大想象空间。

第二,到底什么才是十倍股
壁垒和竞争格局决定一切!利润持续性决定一切!

1)第一阶段2020年防护年,大家最期望的是口罩和熔喷布,计算器按到爆炸。后来发现手套取而代之。
2)第二阶段2020年疫苗年,大家最期待的是疫苗,计算器按到爆炸。后来发现疫苗设备取而代之。


第三,特效药里面都有啥产业链
目前能看到的1)直接的特效药公司,但是目前上市的仅默沙东和辉瑞,广生堂(路线和辉瑞应该是一样

的要2023年才面世
2)中间体
A,卡隆酸酐 $
雅本化学(sz300261)$ 尖峰集团 C优宁维

B,利托那韦

精华制药 森萱医药 星湖科技

C,苏拉明钠原料商 康芝药业
D,飞凯材料:12月
9日互动易公司的医药中间体有用到辉瑞等公司的原料药厂中,是否有用到其新冠口服药中,属于客户的商业信息。近日有挖掘出辉瑞口服药某片段由飞凯独供,毛利70%左右,对接凯莱因和药明康德等企业

3)固态试剂设备公司 $迦南科技
(sz300412)$
4
)其他相关药物
A,新型冠状病毒多肽鼻喷剂药物:翰宇药业
B,新冠病毒鼻腔喷雾:万邦德
C, 西陇科学:3HP主要用作于有机医药中间体,是否能用于研制抑制SARS-CoV-2感染的药物依赖科研机构或制药企业的研究成果。
D,舒泰神:自主研发的单克隆抗体BDB-001注射液,目前正在西班牙、印度、印尼、孟加拉国等多国开展治疗新型冠状病毒感染适应症的国际多中心临床试验。

5) 辅药 山河药辅
这里重点分析一下辅料:山河药辅
山河药辅的潜力极大,作为创新药辅料龙一,只有35亿市值,精华制药、龙津药业、同仁堂、辉瑞等现在能看到的一大票中间体厂商都是山河药辅的客户,而且本身就直接给辉瑞供货,如果这些中间体最终拿到了覆盖全人类的新冠特效药订单,确定性受益的肯定是山河药辅。


最近发生暴涨的中药产业股票,里面的头部企业大部分都是山河药辅的客户,这点已经在董秘那里得到证实。
很多人说竞争性,认为辅料没有价值,这种下意识的头脑也确实大有人在,那些在低门槛充分竞争的行业走出来的企业,而且能长期走到市场头部,绝对是有极大的隐形门槛的,另外,医药辅料是极为重要的,药出问题就是大问题,所以医药的辅料也是产业链价值很高的,辅料整个验证流程得一到两年,一旦验证通过就会长期合作,基本不会更换,这也是山河药辅作为市占率30%的辅料龙头独特的优势,同时体量带来的对下游采购的话语权也是别的公司不能比拟的,山河药辅的财务极其干净,没有长期负债,短期只有3000万借款,负债里大部分都是流动负债,主要包括应付账款,因为他的市场主导地位,有超级议价权,可以拖欠上游的货款,如果辅料药开始国产可替代的崛起,最受益的是不是行业内市占率30%的山河药辅呢?

从位置上看山河药辅2021年一年的涨幅才20多个点,相对整个药业板块来看是滞涨的个人觉得,从中长线的角度来看也是个好位置,至于短线看能否有资金看上了

第四,哪个路线更好?
1)特效药公司壁垒并不高,竞争者很多。
1、默沙东 Molnupiravir(RNA聚合酶抑制剂):2021 年 11 月 4 日英国上市,轻症 3 期完整数据降低住院或死亡风险 30%。
2、辉瑞 Paxlovid(口服 3CL 蛋白抑制剂):降低轻中度新冠患者住院或死亡率89%,预计 2021年底上市。暴露后预防适应症于2021 年 9 月 29 日开展 2/3 期临床
核心原料药供应商:凯莱英。3、真实生物口服阿兹夫定(核苷类似物):中国、巴西、俄罗斯 3 期临床,国内力争年底附条件上市。
核心原料药供应商:拓新(传言,待验证)、奥翔。
4、盐野义口服 S-217622(3CL 蛋白抑制剂):2021 年 9 月 27 日启动日本 3 期临床,预计 2022Q1日本上市
核心原料药供应商:普洛。

5、先声药业口服 SIM0417(3CL 蛋白抑制剂):2021 年 11 月 17 日宣布与上海药研所合作,临床前阶段。

6、君实生物:
①vv116,瑞德西韦前体(核苷类),在乌兹别克斯坦开了 600 人的 II 期临床,,II 期数据好CDE 也可以附条件审批;国内 IND 获批
②JS026 中和抗体:2021 年 11 月 19 日国内临床获批,结合表位位于 RBD 相对保守区域,2022Q1进入临床,有望与 JS016 联合用药应对病毒突变
③JS016 中和抗体:中国大陆、中国香港、乌克兰、菲律宾等地国际多中心1b/2 期入组完成,预计 12 月出数据。

7、腾盛博药 BRII-196 和 BRII-198 中和抗体:风险门诊患者住院率及死亡率降低 78%。
2021 年 10 月 9 日在美递交 EUA 申请,837 例高

8、丹序生物 DXP604 中和抗体:国内临床 2 期中,计划入组 75 例,已入组 4 例。2021 年 11月 22 日北京用于“同情用药”,患者临床症状改善明显。9、歌礼药业联合用药
①抗 HCV 戈诺卫联合利托那韦小样本临床试验完成,入组11 例经治疗均已出院,大样本临床试验进行中;
②抗 HIV 药物
ASC09 联合利托那韦临床 3 期中,预计入组 60 例
10、前沿生物 FB001(3CL 蛋白酶抑制剂):静脉注射给药在美临床 1 期11、临床前药物①众生药业 RCYM002、RCYM003(3CL 蛋白抑制剂)②谷森医药新一代口服 RNA 聚合酶抑制剂
③安泰维生物 南方科技大学 EN 26(瑞德西韦核苷类似物)④盟科医药 MRX-18(3CL 蛋白抑制剂)⑤华润双鹤 LigandRNA 聚合酶抑制剂
⑥安帝物口服 3CL 蛋白酶抑制剂
⑦Insilico Medicine 口服 3CL 蛋白酶抑制剂 INSCoV614这是部分统计的,前段时间大家都知道默沙东,所以拓新药业 很强,但是目前辉瑞又出来了

但是我相信辉瑞只是个开始。就和疫苗一样。世界肯定不止一款特效小分子药品。
2)中间体(刚开始还在进行的中间体)
A,单价相对低。
卡隆酸酐,根据 雅本化学的数据来看,产量240吨,目前17吨卖2700W,合计计算器是3.8亿。
利托那苇,目前价格150W/吨,森萱有230吨,大约是3.5亿。精华制药有森萱7成股份
当然未来有巨大的涨价空间。
B,变的多的特效药
目前辉瑞下,卡隆酸酐和利托那韦是最好的,但是前段时间是默沙东的 拓新药业最好
未来可能会面临多种特效药
特效药变换,可能带来中间体变化
C,相对不那么强和扩产壁垒
虽然这2个相对稀缺,但是扩产还是没那么难的。竞争格局也还可以。
比如优宁维可以找人OEM,他的壁垒持续性是需要打问号的。
D,相对不清晰的竞争格局
到底世界上有多少存量玩家,想必大家也不知道,也不清晰,到底哪些玩家供应。
当然中间体肯定也只 是开始,因为还会持续涨价,特别是利托那韦和卡隆酸酐
最好是是固体试剂设备,
1)完全复制市场记忆和机构的G点,固态试剂药剂龙头就是 迦南科技 ,一模一样的超越的逻辑,因为特效药的设备空间要比疫苗更大
2)寡头的竞争格局
国内基本就6家制药装备公司,各有所长,其中特效药设备就是迦南科技3)超强的进入壁垒
基本上药物公司选择了制药设备供应商就不会轻易换,因为对药品的作用有很大影响
验证时间和准入门槛极高。短期内不会有新玩家!比手套更强的门槛!
和东富龙一样的疫苗设备门槛!
4)准确 的合作关系
迦南科技 覆盖了基本所有的海外药企和国内特效药企


注意以上部分个股短期涨幅过大,都是之前发过文章的也已经涨过一大波了,这里只是分析产业逻辑,以前分析的链接如下:
翰宇药业新型冠状病毒多肽鼻喷剂药物+MNM+工业大麻 辉瑞设备供应商——迦南科技 辉瑞Paxlovid新冠口服药中间体有哪些及其投资机会 精华制药:20 吨年利托那韦原料药项目+230吨利托那韦中间体 雅本化学的新冠口服药原料和长寿药

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