下周一情绪分化疫情年前都是主线,市场会走高低切换,关注一个即将起飞的飞凯材料

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713 2 2793116 Lv.4 发表于 · 2022-1-15 18:49 显示全部楼层 正序浏览 |
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辉瑞 新冠药物的行情还会继续进行,不排除会成为贯穿22年上半年的主流赛道。但随着行情的扩展,相关个股会不断分化。整体逻辑会表现出不断有股票被证实,也会有新的股票被挖掘出来。板块的龙头雅本化学 已经涨幅巨大,即将二次停牌。而目前由于信息的保密等因素,市场对产业链的挖掘还很不充分,这就存在很多的预期差机会。目前来看,未来最有前途的是飞凯材料。

飞凯材料近况调研

1.收入构成。2021年三季报18.9亿的收入中,液晶为8.6亿(光刻胶5400万,oled500多万),光纤涂料是2.8亿,半导体为
4亿(这部分主要包括:
温化学品收入为1.5亿,环氢塑封料收入为1.8亿,锡球为8600万)。此外,医药中间体收入接近
2亿。未来医药中间体会爆发式增长,液晶见底回升态势,半导体材料会中高速增长。
2.分产品
液晶:TFT混晶产品出货量前三季度130t,全年170-180t(去年120t),价格稳定,正性+负性价格600-700w/t,毛利率40%。安庆单晶在技改,希望年底扩到100t。明年目标是200吨以上,有20%以上增长。光刻胶:正胶700-800t(惠科、华星、熊猫),毛利率不到20%,原材料全部进口,后面原材料会国产化。负胶一季度末出货,明年正胶+负胶销售额
1个亿I线胶量已通过验证,明年形成销售
光纤涂料:今年的出货量小1万吨,同比增长15-20%,主要因为下游客户招标量增加,价格变好,不过成本也涨了,毛利率25-30%。美国有一家公司找公司试用在风电叶片的预浸料中,配方比传统价格贵30%。
半导体:湿化学品出货量有20%左右的增长(受华为海思的影响很大),锡球和EMC(环氧塑封料)增速高于湿化学品,主要是国内市场在扩大。明年30%增速。
辉瑞口服药:有片段是公司独供,毛利率70-80%,下游对接CDMO公司(药明康德 、凯莱英 等四五家)。
11月开始进厂土建,明年一季度扩出来新产能,预计支撑收入4亿左右。
3.业绩和估值
传统业务是电子化学品,预计明年收入增速20-30%,利润增速高于收入增速,预期利润4亿,给予30倍估值,120亿。新增医药中间体项目,由于片段独供,年化4亿收入,2亿利润,后续能有较大新增空间,给予40倍估值,80亿市值。合计看200亿。

综合来看,根据调研纪要,月初的时候(辉瑞当时的预计产量是8000万)就预计有4亿的收入,那么如今辉瑞已经提高到1.2亿剂,假设其它仿制的也是1.2亿剂(最保守的估计了,疫情的扩大已经超乎意料),那么应该有12亿的收入了,6亿的净利。考虑其它3cl路线的新冠药物也会陆续批准上市,中间体的用量必然会爆发。而根据公司是独供,以及当前已经有超高的毛利率,该中间体的门槛也是极高的。
技术面分析:1.股价已经突破历史新高无阻力;
2.主力前期没拿到足够的筹码,配合减持公告使劲洗盘;
3.量价走势非常漂亮;
4.九安 已经十倍,雅本化学已经7倍,而特效药主要成分生产者才一倍都没有。
$飞凯材料(sz300398)$

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